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四季度整体供应压力不减 塑料三兄弟难言乐观

三季度以来,聚烯烃整体行情走势表现出先抑后仰,其中自身供需面和产业投产预期驱动抑的部分,而沙特油田遇袭事件驱动扬的部分。7月以来,聚烯烃需求处在季节淡旺季转换阶段,受华北地区环保抑制,今年需求启动偏晚,叠加产业链备货心态普遍比较悲观,因此7-8月L、PP均出现较大幅度下跌。其中L跌幅大于PP,主要原因在于L供应压力明显大于PP。

核心提要

PE:三季度末将是PE全年库存压力最小的时候,四季度供需环比将走差,国内供应表现为检修结束,新产能陆续跟进,进口目前看不到缩量预期(沙特事件对PE进口影响很小),且季节性上四季度进口压力较大。需求端农膜今年支撑很弱,金九银十过后,需求将季节性走弱。因此PE四季度供需驱动向下,目前期现平水,建议L2001做空为主。

PP:新产能带来的供应压力是四季度市场关注的焦点,四季度供需环比走差确定性较高,高估值下现货向下概率较高,但目前PP期货贴水幅度较大,因此在看不到现货有明显坍塌迹象之前做空仍存较大不确定性。建议PP2001关注基差滚动操作,做空为主。

PVC:PV目前供需矛盾并不突出但大方向处在周期转弱时点。四季度供需格局与PE、PP类似(供应量季节性回升,需求季节性走弱),但供应压力小于PE、PP。因此,PVC单边建议偏空对待,跨品种可相对PE、PP做多配对冲。

行情回顾

三季度以来,聚烯烃整体行情走势表现出先抑后仰,其中自身供需面和产业投产预期驱动抑的部分,而沙特油田遇袭事件驱动扬的部分。7月以来,聚烯烃需求处在季节淡旺季转换阶段,受华北地区环保抑制,今年需求启动偏晚,叠加产业链备货心态普遍比较悲观,因此7-8月L、PP均出现较大幅度下跌。其中L跌幅大于PP,主要原因在于L供应压力明显大于PP。

进入9月以后,下游开始为需求旺季低价补库,叠加9月14日的沙特油田遇袭事件,价格开启低位反弹,L反弹幅度大于PP,主要原因在于L受沙特事件影响更大且L绝对价位更低。随后随着事件的平息,聚烯烃出现高位回落。PVC自身供需矛盾并不突出,整体三季度表现为宽幅震荡,价格重心略下移。

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PP期货 做多 编辑:季遥

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